美元指数周五（11月6日）亚洲时段获得一定后续上行动能，从前一日创下的9月底以来最低水平进一步回升。当前美元指数交投于101.80附近，但本周仍维持温和跌幅，因交易者等待关键美国月度就业数据以寻找新的动能。

广受关注的美国非农就业报告预计显示10月新增就业6.5万，高于前月较软的2.9万；失业率预计维持在4.2%不变。

此外，投资者将密切关注平均时薪，因工资增长压力可能严重影响美联储政策预期并驱动美元需求。

收益率与加息预期：油价反弹重燃通胀担忧，12月概率约70%

在这一关键数据风险来临之前，原油价格的隔夜大幅反弹重新点燃了通胀担忧。与此同时，交易者仍定价美联储12月再次加息的概率约为70%。

受此影响，美债收益率自周中因中期选举引发的跌势中温和回升，并为美元指数提供支撑。

这一传导链条清晰可辨：油价反弹带动通胀担忧回升，通胀担忧支撑加息预期，加息预期推动收益率反弹，收益率反弹进而为美元提供支撑。

四者环环相扣，构成一条完整的逻辑链，也解释了美元指数为何在触及9月底低点后能够连续两日反弹。

地缘不确定性：特朗普称可能摧毁伊朗，但舒默誓言推动结束冲突

地缘政治不确定性为避险美元提供了进一步上涨的理由。特朗普周四表示，美国可能不得不摧毁伊朗的其余部分，并称若他采取行动，人们很快就会知道。

此外，美伊在德黑兰核计划与霍尔木兹海峡问题上仍存分歧。然而，参议院民主党领袖舒默周三誓言推动结束伊朗冲突。

这一分裂表明地缘风险的双向性——特朗普的强硬表态支撑避险需求，而舒默的推动结束冲突则削弱了这一支撑。因此，在确认美元指数近期底部之前，等待强劲的后续买盘方为审慎。

机构观点

美银外汇策略师Alex Cohen表示，明年美元贬值路径有望重启，但风险正指向美元被支撑或韧性持续更久。强劲的民主党选举表现“已被市场定价”，若共和党意外横扫两院，则可能推高股市、利率与美元。

美银此前维持美元偏多立场至第三季度，并预期美联储仍有进一步加息空间以扩大利差优势。当前观点强调，尽管共识偏向美元走弱，但劳动力市场韧性、通胀粘性与政策路径不确定性，使美元下行空间可能受限。

策略师提醒，汇率波动将随选举后政策博弈上升，投资者需关注相对增长与利差的再平衡。

瑞银表示，近月美元因美联储加息与活动数据强劲而走强，但欧洲财政宽松推动的经济反弹有望限制美元升值空间。全球利率预期已大幅调整，进一步意外空间收窄。中期看，美国双赤字等结构性逆风将推动美元对多数G10与新兴市场货币走弱。近端则因美联储仍保持较强鹰派偏见，大幅走弱概率较低。

瑞银表示，短期美元难现大幅贬值，但中期趋势偏向温和走弱，投资者应关注欧美增长差与政策路径分化。

结论

美元指数延续反弹至101.80附近，从9月底低点进一步回升，但本周仍维持温和跌幅。支撑来自两条渠道：原油隔夜大幅反弹重燃通胀担忧，12月加息概率约70%维持，推动美债收益率自选举后的跌势中回升；地缘不确定性——特朗普称美国可能不得不摧毁伊朗其余部分——为避险美元提供额外理由。但上行空间受制于舒默誓言推动结束冲突、以及非农数据前的观望情绪。短期走向取决于非农——若数据强劲，尤其是工资增长超预期，美元指数有望进一步测试上方；若数据疲软，则可能回落测试9月底低点。在确认近期底部之前，等待强劲的后续买盘方为审慎。


（美元指数日线图，来源：易汇通）

北京时间13:58，美元指数报101.75。