知名智库英国国家经济社会研究院（NIESR）发布报告批评英国央行应对通胀的举措过于谨慎，加息力度不足，若政策节奏持续偏软，英国通胀或将长期高于2%目标，利率也不得不维持在更高水平、更长时间，英国经济将陷入高通胀叠加低增长的困局。

加息力度被指保守，薪资-通胀螺旋风险抬升

英国央行货币政策委员会上周将基准利率由3.75%上调至4%，同时释放信号，若伊朗冲突带来的通胀压力延续，后续存在再度加息的可能。

英国国家经济社会研究院院长戴维·艾克曼（David Aikman）呼吁英国央行采取更为强硬的紧缩行动。他说，各类条件都在催生薪资跟随通胀上涨的循环，新年之后英国通胀有望突破4%，而2027年的薪资协议恰逢此时集中敲定，通胀固化的风险正在持续上升，仅再加息25个基点远远不够，货币政策委员会拖延越久，后续需要收紧的力度就会越大。

当前英国通胀水平为3.5%，明显高于央行设定的2%目标，燃料价格飙升是推高物价的核心因素。自2月末美伊冲突升级之后，国际油气价格快速走高，布伦特原油连续数周站稳每桶100美元上方，对比冲突前约70美元的价位出现大幅跳涨。不过周二（11月10日）行情中，受特朗普表态称现阶段不太会对伊朗采取军事行动影响，布伦特原油盘中一度跌破90美元，创下8月31日以来新低。

油价短暂回落难消隐忧，美国通胀数据重燃市场担忧

油价下行一度让市场情绪有所缓和，但美国10月通胀数据出炉之后，投资者的乐观情绪迅速降温。美国通胀环比较9月上行0.4个百分点，证明油气高价的传导效应仍在持续推升各类商品与服务成本。当日，美股标普500指数在华尔街午后时段，跌幅达到0.9%。

英国国家经济社会研究院的经济预测基准，建立在油价维持105美元每桶的假设之上。研究院经济学家斯蒂芬·米勒德（Stephen Millard）说，油价虽然出现回落，但航运、炼油环节的瓶颈仍在，终端消费品价格回落速度会十分缓慢，并且油价走低高度依赖特朗普维持当前政策立场，而他过往曾多次转变政策方向，变数很大。

财政政策同样迟疑，内外双重压力拖累经济前景

除货币政策偏软之外，智库也对英国财政安排提出批评。财政大臣约翰·希利（John Healey）上月的预算方案回避了艰难的财政调整，研究院测算，如果延续过去十年的操作模式，明年财政缺口将达到300亿英镑。戴维·艾克曼说，如果市场判断英国将在国防等领域持续扩大开支、又不配套削减其他支出，金融市场就会用抬高英国融资成本的方式做出惩罚。

能源涨价叠加全球融资成本走高形成双重冲击，而货币与财政两端都在推迟关键决策。该机构预测，英国今年经济增速为1.6%，但在高通胀、高利率以及紧缩财政的压制之下，2028年增速将回落至0.9%，居民与企业信心都会受到明显拖累。

结语

英国当前同时面临外部能源冲击与内部政策调整滞后的难题。智库的警示意味着，英国央行如果不加快紧缩步伐，通胀固化、长期高利率的代价会更高。油价波动、美国通胀走向、英国财政抉择，将共同决定英国通胀与利率的中长期走向。