周三（8月19日）亚市早盘，美元指数小幅下跌，当前交投于99.60附近，市场持续消化近期疲软的经济数据以及美联储政策立场的"转鸽"预期。欧元从两个月高点小幅回落，英镑仍交投于三个月高位附近，日元接近收复联合干预后一半涨幅。

尽管地缘政治风险推升全球债券收益率，为美元提供了一定支撑，但市场对9月加息的预期已大幅回落，美元整体反弹动能有限。美联储政策转向预期与地缘政治风险之间的拉锯，仍在主导汇市格局。

数据疲软压制加息预期，美元反弹空间有限

过去数周美国经济数据持续走软——7月非农就业意外下降、通胀读数温和、零售销售疲软——已促使投资者大幅削减对美联储9月加息的押注。

市场定价显示，9月加息25个基点的概率已从此前的接近五五开转向按兵不动的概率接近70%。

Moneycorp北美结构化产品主管表示："当前水平，尤其是美元计价的货币对，反映的是我们在上次美联储会议上看到的意外鸽派信号，或至少市场对此的解读。

上次决议前，美联储主席沃什看似鹰派，但现在情况并非如此，至少市场目前不是这样解读的。结合CPI数据和就业数据均未指向通胀，美元突然走弱，这在大多数货币对上都有体现。"

丰业银行策略团队在投资者报告中指出："温和的通胀和美国劳动力市场疲软迹象，使得9月加息在当前阶段极不可能——尽管今早美联储预期有小幅回升，但我们认为短期美元涨幅仍是逢高卖出的机会。"

地缘政治：霍尔木兹对峙升级，通胀风险推升全球收益率

伊朗一名高级官员向媒体表示，由于谈判陷入僵局，伊朗将转为"全面进攻"军事姿态。与此同时，华盛顿方面排除了延长6月停火协议的可能性。长达五个多月的冲突持续引发通胀担忧，并颠覆了全球利率前景。

全球债券收益率再度攀升，部分原因是交易员担忧霍尔木兹海峡长期关闭对能源价格的影响。美国30年期国债收益率升至2007年以来最高水平，全球收益率曲线同步上移。布伦特原油期货持稳于91美元/桶附近，为7月24日以来最高水平。

Citadel Securities欧洲、中东及非洲固定收益销售主管指出："过去五年大部分时间通胀一直高于目标，尽管年率2%的高位可能为美联储所接受，但在一个持续受到供应冲击的世界中，通胀进程几乎没有喘息空间。"

主要货币表现：欧元回落、英镑持坚、日元接近收复干预涨幅

欧元兑美元周三小幅回落至1.1575附近，周一曾触及1.1613的两个月高点。尽管地缘政治风险推升美元避险需求，但美联储加息预期的消退限制了欧元的下行空间。

英镑兑美元交投于1.3535附近，略低于前一交易日触及的三个月高点。英国就业数据喜忧参半，但薪资加速和失业金申领改善为英镑提供了底部支撑。

美元兑日元交投于159.60附近，已回吐7月底美日联合干预后近一半的涨幅。交易员正聚焦于进一步干预的威胁以及下月日本央行会议——市场预计央行届时将加息。

澳元兑美元微跌至0.7080附近。

总结

当前美元指数在99.60附近窄幅整理，市场正在重新定价美联储的政策路径。疲软的就业、通胀和零售数据已将9月加息概率从五五开压缩至约30%，按兵不动的概率接近70%，这构成了美元反弹的天花板。

然而，霍尔木兹海峡对峙升级引发的全球债券收益率攀升和避险需求，又为美元提供了战术性支撑。欧元从两个月高点小幅回落，英镑在三个月高位附近持坚，日元则逐步回吐干预涨幅。短期内，美元缺乏明确的单边驱动——经济数据指向鸽派政策前景，而地缘政治风险则不断提醒市场通胀威胁并未消失。

多空力量相互制衡的格局下，汇市大概率延续震荡，等待FOMC会议纪要提供新的方向线索。


（美元指数日线图，来源：易汇通）

北京时间8月19日8:24，美元指数报99.60。